AMDQ4财报：净利润同比增长347% 为何投资人旧不看好？

navarra

　北京时间1月29日，半导体巨头AMD公布了其2019年四季度财报。根据美股研究社的报道显示，AMD本季度营收21.3亿美元，较去年同期的14.2亿美元同比增长50%，略高于分析师预期的21.1亿美元；净利润为1.70亿美元，比上年同期的3800万美元增长347%。

　　不过，就是这样一份看上去营收净利润均超市场预期的财报，资本对其的态度却并没有想象中那么友好。财报发布后，AMD盘后股价大跌4%。

　　之所以会出现这种情况，重要原因就源自于AMD的一季度展望令人并没有那么满意。在2020 CES上，AMD在移动CPU领域推出的新产品已经对英特尔的同级产品进行了“碾压”，而消息显示，原英特尔资深副总裁已加入AMD。

　　不可否认的是，一个健康的AMD正在归来，但如何在于英特尔厮杀的过程中找到机遇，这对于AMD来说依旧是一个不小的挑战。半导体战场上硝烟四起，AMD终于让人开始有点期待。

　　Q4营收同比增长50%净利润同比增长347% 健康的AMD正在归来

　　从本次AMD的Q4季度财报情况来看，营收21.3亿美元净利润1.70亿美元，已经属于超出预期的成绩。而在细节的核心数据方面，我们确实可以看到一个健康的AMD正在归来。

　　从业务板块来看，AMD计算和图形部门的收入(包括图形卡和PC芯片)收入16.6亿美元，同比增长近69%，环比增长了30%，超过FactSet调查的分析师平均预期的15.0亿美元；企业、嵌入式和半定制部门(包括服务器芯片和定制芯片)收入4.65亿美元，同比增长7%，环比下降11%，低于FactSet调查的分析师预期的6.04亿美元。

　　AMD第四季度运营支出为6.01亿美元，高于上年同期的5.09亿美元和上一季度的5.91亿美元。不计入某些一次性项目(不按照美国通用会计准则)，AMD第四季度调整后运营支出为5.45亿美元，高于上年同期的4.74亿美元和上一季度的5.39亿美元。

　　尽管整体的增速称不上惊人，但相较于多年前的高负债相比，AMD的毛利率提升和业务增长确实都在发生显著变化。财报数据显示，调整后每股收益32美分，高于分析师预估的30美分。正是在这种情况下，AMD在过去的一年里股价上涨超150%，并且自2020年以来也已经上涨10%。

　　拥有这种背景，只要AMD能够从整体方面稳定增长，其就能够获得一定投资人的青睐。但面对这一份相对亮眼的财报，AMD对下季度的指引，却让不少投资人人不少很满意。

　　在下季度指引方面，AMD预计，一季度收入为18亿美元，这样的成绩将低于分析师预期的18.6亿美元。同时，在全年营收方面，AMD预计，2020年AMD的收入将增长28%-30%，不包括某些项目的毛利率为45%。而分析师预计，全年收入为85.9亿美元，同比增幅约24%。

　　所以在这样一份喜忧参半的财报面前，AMD没能获得一路唱好的机会。其重新成为一个健康的公司，就是一个良好的开始。从长远来看，随着未来5G物联网时代的到来，行业的发展前景仍会赋予AMD不错的想象力。

　　但正是由于短时间内没办法获得巨大的增长和突破，AMD所面临的挑战压力也就更大。在与对手英特尔、英伟达竞争的过程中，未来AMD会走向何方呢？

　　下季度为何仍难及市场预期？AMD的增长速度还没那么快！

　　坦诚地说，本季度能在营收和净利润方面超出市场预期，这对于AMD来说确实很不容易。从AMD过去几个季度的表现来看，营收不及市场预期反而还更为常见。

　　数据显示，2019年Q2总营收15.3亿美元，同比减少13%。Q3虽然获得9%的同比增长至18亿美元，却也是略低于市场预期的18.1亿美元，而这还是在已经降低了对Q3营收预期的背景下。

　　对于这一情况的出现，一部分的原因与大环境不利好的因素分不开；另一方面也跟对手们在市场中的激烈竞争分不开。

　　AMD芯片在台湾制造，后端制造、测试和组装在马来西亚完成，就是最好的证明。尽管如此，但营收预期仍难以达到，而且从2019年连续几个季度的财报来看，市场需求的趋势仍不明朗。

　　此外，与英特尔和老对手英伟达之间的竞争会要其花精力去应对。比如在三季度时与英特尔的大打价格战，与英伟达的激战中也愈发激烈。我们知道，AMD在显卡领域的表现依旧还是平平淡淡，没有拿出具有极致性的高端显卡，但中端显卡领域，AMD却能够依靠价格优势与英伟达展开竞争。

　　据IT之家1月19日消息报道，AMD发布RX 5600XT显卡将于2020年1月21日发售，国内售价为2099元人民币，显然，这是针对英伟达17日RTX 2060显卡降价至299美元，约合2050元人民币，留的一张王牌。

　　AMD与英特尔的营收体量仍相差较大但未来的潜力不容忽视

　　获得属于近期最优秀的一份成绩单后，尽管投资人们对于AMD下季度指引不是特别满意，尽管AMD的营收体量与英特尔的体量还相差甚远。

　　同样在本季度，英特尔营收202亿美元，AMD营收21.3亿美元，而在上一季度，英特尔营收191.9亿美元，AMD营收仅18亿美元。面对英特尔这样一个庞然大物，盘踞半导体第一位置已有多年，积累下的资源自然是不容小觑。如何在竞争中持续保持自身的优越位置，也将是AMD在今后发展路上的焦点。

　　但我们不能忽视一个重要的数据，AMD第四季度毛利率为45%，比上年同期的38%上升7个百分点，比上一季度的43%上升2个百分点。不计入某些一次性项目(不按照美国通用会计准则)，AMD第四季度调整后毛利率为45%，比上年同期的41%上升4个百分点，比上一季度的43%上升2个百分点。

　　AMD毛利率的提升的背后，实际上是AMD产品在市场中拥有越来越多的客户认可。而这其中，尤其是锐龙、镭龙和霄龙处理器实现销售增长并创下七年新高，这给其带来了更大的利润增长空间。

　　在财报发布后，AMD推出了2020年春节后的第一款驱动，版本号为20.1.4。新版驱动为游戏《魔兽争霸3:重制版》和《蛮荒星球之旅》进行优化。官方介绍，经测试Radeon RX 5700 XT使用新版驱动在《魔兽争霸3:重制版》高预设画质下，帧数为234.9 FPS，对比20.1.3版的211.1 FPS有11%的性能提升。

　　只要用心为用户服务，用心做出好产品，AMD也逐步可以获得更大的市场份额，从而获得更高的毛利率。任何一个市场的用户都不想一直使用一个垄断性企业的产品，他们也需要新的产品和服务去做对比，一个回归健康且用心的AMD，这就给消费者们带来了新的期待，这也给AMD带来了新的机会。

　　因此，透过AMD的财报，可以看出其仍然存在的诸多问题和挑战，但AMD的发展势头还是不能忽视。尽管AMD的市值与对手英特尔、英伟达相比仍有很大一段差距，但鉴于AMD的市场表现，众多分析师也在近期发布了AMD新的利好报告。

　　野村证券分析师David Wong认为AMD在7nm及7nm+上继续推出新品，2020年将持续增强竞争地位，将其目标股价从40美元上调到了58美元，重申了“买入”评级。罗森布拉特分析师Hans Mosesmann则更为激进，认为AMD在CPU、GPU及新一代主机上都有对手无法复制的关键优势，意味着2020年AMD业绩会大幅飙升，将AMD目标股价直接上调到了65美元。

　　这也一来，随着未来5G时代的迫近、半导体复苏迹象逐渐呈现，AMD依旧是一家值得大家关注的企业。

不错，有intel收入的十分之一了另外Q4 对比Q3，消费级很Yes，企业和服务器表现还是不行。

lixianfyss

sblnrrk 发表于 2020-1-30 11:31
epyc出货量没暴发，游戏机芯片也没生意，光靠消费级喊yes

intel只要不停发补丁，就能坐等发财能一样吗

看看农企的市盈率，涨慢点适当调整很合理。

bill基

如果INTEL没吹逼，今年下半年10nm icelake-SP就会进入服务器市场
AMD能实现让INTEL倒闭的时间实际上也就剩下个半年

CyanCloverFern

wqmx2008 发表于 2020-01-30 11:53:25
intel最大的敌人也不是amd，是缺货

牙膏厂的头号敌人是arm，二号是gpu，三号是缺货

  -- 来自 能手机投票的 Stage1官方 Android客户端

melvin95

就看今年能不能攻下笔记本和OEM市场

GPU就纯拖油瓶了

— from samsung SM-G970F, Android 10 of S1 Next Goose v2.2.0.1

Endle

市盈率太高了，包含了太高的增长预期

Realplayer

财报股价、业绩，这2者有个球想干？

红叶

一个zen架构准备吃十年 明眼人早看出来了

navarra

sblnrrk 发表于 2020-1-30 11:31
epyc出货量没暴发，游戏机芯片也没生意，光靠消费级喊yes

intel只要不停发补丁，就能坐等发财能一样吗

epyc部门甚至销售额比第三季度出现了倒退这是最匪夷所思的……销售额和盈利双倒退……

—— 来自 samsung SM-G9650, Android 9上的 S1Next-鹅版 v2.2.0.1

两个路人

转贴机吹的风冷5G如期实现的话，牙膏厂早应该哭晕在厕所里了

starchild

我觉得犹太人干不过华人
犹太人擅长高利润 华人擅长以低廉的价格带来品质差不多的产品 走量为主 把一个高科技产业变成薄利行业

athlon64fly

逸国和奶飞都开始部署eypc 了，服务器其实才是农企优势最大的，只是刚开始爆发

  -- 来自 能搜索的 Stage1官方 Android客户端

内森德雷克

AMD今后发展如何感觉看泥潭预测就行了

SICP

内森德雷克 发表于 2020-1-30 22:52
AMD今后发展如何感觉看泥潭预测就行了

泥潭股市明灯，助我在AMD上挣了300%

男子汉

万一牙膏厂一口气挤一整罐出来，AMD就狗带了。投资人又不傻。

韶华白首

产能？