完善吸收合并等多元退出政策规定，推动企业主动退市

TFSHZJV

https://www.stcn.com/article/detail/1123009.html

市场各方对退市十分关注。投资者认为，近年来退市家数迅速提升，强制退市率已与美国等成熟市场基本持平，但主动退市公司家数不多。以美国为代表的境外市场退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并为主，是自愿退市为主，有些市场自愿退市占总退市比例超过90%。

据悉，监管部门正在研究优化退市指标，设置更加精准、匹配的退市标准，着重加大对财务造假公司的出清力度，同时完善吸收合并等多元退出政策规定，推动企业主动退市。退市事关投资者利益，必须切实保障投资者的知情权、交易权和求偿权，进一步完善对投资者的赔偿救济机制。

美股的主动退市率很高
但是中文互联网在吹美股 的时候从来都忽略了这一点


https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP2 ... f?1614939330000.pdf

其次，美股退市渠道相对丰富，具体包括并购重组退市、转板退市和私有化退市等。
第一，并购退市是美股上市公司最主要的退市方式，年均占比在 50%以上。美国学者 Craig Doidge
的论文数据显示，1975-2012年间，美国上市公司并购退市占全部退市公司比例均在 50%以上。3美
股并购退市占比高主要源于两方面因素：一是企业做大做强意愿较高。被并购方能够获得继续交易
的机会，而并购方也能够通过收购整合业务、扩大规模以提升竞争力。1997-2000 年亚洲危机和互
联网泡沫期间，美国并购重组合计达到 5.5 万起；二是注册制和中小股东保护机制促使并购方更愿
意买断上市公司股份。一方面，在注册制的背景下，美股上市门槛较低，非上市企业通过并购重组
借壳上市的积极性有限；另一方面，美国的小股东保护机制和集体诉讼制度对于控股股东的关联交
易具有严格限制，在特拉华公司法下，一旦构成控股股东的关联交易，控股股东必须举证证明交易
对于中小股东彻底公平，或者通过决策程序让小股东支持交易决策，在这样的限制下，控股股东更
愿意收购上市公司的全部股权。

第二，美股的转板机制也为退市提供了更为多元的渠道，为退市企业提供心理“缓冲垫”和继续交
易的机会。美股市场按照公司的上市标准、公司规模和市场的开放程度大致可分为三层：第一层次
是由纽交所、纳斯达克全球精选层和纳斯达克全球市场组成的全国性市场，主要面向跨国的大型企
业；第二层是由全美证券交易所和纳斯达克资本市场构成的全国性市场，主要面向高科技企业和中
小企业；第三层由 OTCBB 和 OTC Markets 构成，主要是面向美国小型公司的场外市场，其中 OTC
Markets 由高到低进一步分为 OTCQX，OTCQB 和 OTCPink 三个市场，OTCQX 为精选板，有财
务准入要求和较高信息披露要求，其次是 OTCQB，财务要求相对较低，也需要满足信息披露要求，
OTCPink 无财务要求和信息披露要求。其次，转板退市为公司提供了继续交易的机会，研究表明，
美股股票一旦退市，价格平均折损一半，交易成本上升三倍，但是波动性也会翻倍，从主板退市至
场外市场的公司依然能够享受活跃的交易

化境

你接受了资本主义的好，就要接受资本主义的一切。

能代

化境 发表于 2024-2-20 08:38
你接受了资本主义的好，就要接受资本主义的一切。

取其精华去其糟粕

cheatdeath3

看空股票是看多货币的意思吗

oyss

手上有pink股票的表示一言难尽